2021年10月25日振华股份（603067）发布了重要的公告称：广发证券股份有限公司、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司、银河基金管理有限公司、Dymon Asia Capital、中意资产管理有限责任公司、上海银叶投资有限公司、海富通基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、中庚基金管理有限公司、上海途灵资产管理有限公司、红华资本管理(深圳)有限公司、融通基金管理有限公司、明亚基金管理有限责任公司、永赢基金管理有限公司、杭州维引资产管理有限公司、FG Life 遠雄人壽保險事業股份有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、中欧基金管理有限公司、成都海川汇富资产管理有限公司、玄卜投资(上海)有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、上海恬昱投资有限公司、江苏中天正宜置业有限公司、睿远基金管理有限公司、深圳市前海德毅资产管理有限公司、大摩华鑫基金、诺安基金管理有限公司、深圳融捷资产管理有限公司、上海若川资产管理有限公司、富国基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、深圳悟空投资管理有限公司、西部利得基金管理公司、横琴淳臻投资管理中心(有限合伙)、福建海峡银行股份有限公司、上海理成资产管理有限公司、北大方正人寿保险有限公司、北京江亿资本管理有限公司、长江养老保险股份有限公司、北京青创伯乐投资有限公司、申万菱信基金管理有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、Schroders、浙江翊晟资产管理有限公司、群益证券投资信托股份有限公司于2021年10月22日调研我司。
问：三季度,振华黄石本部毛利率环比下降,民丰毛利率环比提高,三季度振华和民丰分别在营收,利润,毛利率的情况,差异如何?
答：振华股份历史的平均毛利率为29%左右，今年三季度同比下降了6个百分点，民丰化工已经接近振华股份近几年平均毛利率水平。
问：节能技改的主要内容,现在改造进度或者运作情况如何,有未达到预期效果?
答：技改目前已完成一大半，目前进展顺利，试运行还在磨合期。技改初衷一是为了一年一度正常的检修维修，二是顺应国家节能环保的政策要求，黄石基地借鉴了民丰很成熟的做法，预期效果包括：降低能耗（但是具体降低数额还有待验证和统计），提升环保效果。
答：振华股份黄石基地正在进行智能化工厂的升级改造，该项目将跨越今年和明年两年时间，投入资金量大，涉及面广，涵盖到生产、安全、环保等各方面。民丰化工方面也将适时谋划实施技改，提高环保和安全水平、优化产品结构。
问：双控背景下,三季度原材料价格一定幅度上涨,产品成本大概构成?原材料吨耗构成?原材料价格持续上涨对产品端盈利水平的压力大不大?
答：自二季度以来，化工基础原料价格飞涨，成本上升非常快，一季度以来销售压力比较大，虽然原料储备方面比较充分，但是原料价格增长很快，成本压力较大。在原材料成本推升和市场格局优化双重因素的驱动下，公司四季度以来已安排了基本的产品的提价工作。成本构成方面，原材料和燃动常年占到公司总经营成本的55%左右，其中铬铁矿和纯碱占较大比例，其他原料成本占比都不超过5%。
答：三季度报告中在建工程建设项目余额比6月末增加了不到5000万，内容有：已在年报中披露过的超细氢氧化铝的扩产、智能化工厂的改造以及三季度节能降耗改造。项目进展方面，30万吨/年硫酸装置计划在明年年初具备满产能力；金属铬项目预计在明年年末投产；智能化改造和节能改造分属于不同的改造项目，但是在装置投入方面有交叉，技改效果也会相互影响，目前都在如期推进。
问：金属铬项目算是未来增量比较大的项目,金属铬行业格局情况如何?外买原材料生产金属铬和打通全产业链生产金属铬的成本优势比较.
答：从主要的可以观测的金属铬制造商来看，国内的产量为每年3万吨左右。振华股份和民丰化工的氧化铬绿中有相当大比例用来生产冶金级的铬绿，可以往下游冶炼金属铬，明年通过金属铬的达产，收缩外售氧化铬绿的产能，更多的用来生产金属铬，在原材料的成本优势方面还是比较大的。
答：人类认知铬并把它引入工业领域已经将近有100年，铬化学品应用场景范围十分普遍，最重要的包含颜料、皮革、表面处理、木材防腐等，下游应用较为稳定，近年来铬化学品的市场需求虽然尚未出现爆发性增长的应用领域，但是传统应用领域或者应用行业随它本身需求的规模化增长，会带动铬化学品消耗量的增长，例如，新能源电工钢、耐火材料、木材防腐等领域在国内的需求释放都给铬化学品带来增量市场机会。我们大家都认为随着全球经济的发展，铬化学品会有更广阔的应用前景。
问：维生素K3价格最近上涨较多,主要推动因素是什么?是否能理解为公司实施控价能力的一种尝试呢?
答：振华股份和民丰化工两大基地的维生素K3，以产能、产量和销售量三项指标统计，已居全球首位。近期价格持续上涨部分原因是原材料价格上涨以及下游的养殖业近期有回暖现象。近期，振华股份根据原材料价格上涨情况及市场供求关系，调高了部分产品价格。
振华股份主要经营业务：企业主要从事铬盐系列新产品的研发、制造与销售,并对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用
振华股份2021三季报显示，公司主要经营收入23.28亿元，同比上升151.66%；归母净利润2.47亿元，同比上升95.29%；扣非净利润2.46亿元，同比上升106.75%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8.0亿元，同比上升112.03%；单季度归母净利润9364.55万元，同比上升106.59%；单季度扣非净利润9331.02万元，同比上升112.05%；负债率38.04%，投资收益246.74万元，财务费用2975.99万元，毛利率24.06%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为18.42；证券之星估值分析工具显示，振华股份（603067）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。
证券之星估值分析提示振华股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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